新一輪環(huán)保及安全風暴來襲！雙焦或迎拐點

作者：admin 來源： 日期：2019/3/28 8:58:35

　3月22日，《山西省大氣污染防治工作領導組辦公室關于開展焦化行業(yè)專項檢查整治行動的通知》指出，從2019年3月中旬至9月底，在全省開展焦化行業(yè)專項檢查整治行動，依法嚴厲打擊生態(tài)環(huán)境違法行為，全面整治焦化行業(yè)違法建設、違法生產(chǎn)、無證排污、超標超總量排污、以逃避監(jiān)管方式排污、非法處置固體廢物等問題。

隨后，河南、山東、貴州、黑龍江等多省紛紛開展安全隱患排查整治緊急行動，新一輪環(huán)保及安全風暴已經(jīng)迅速開啟。

環(huán)保趨嚴焦炭拐點已現(xiàn)

在三立期貨黑色研究員孟繁超看來，宏觀壓力向能源以及原材料行業(yè)傳導的情況持續(xù)存在，使得黑色系整體呈壓。從庫存角度來看，孟繁超表示，對焦炭而言，由于上游受限于環(huán)保等問題，庫存集中向下游傳導，部分隱性庫存顯性化，疊加以河北為主的鋼鐵企業(yè)面臨最嚴限產(chǎn)，推高焦炭整體庫存。山西焦化企業(yè)外銷占比大，影響更為突出。

根據(jù)三立期貨近期調(diào)研情況得知，過去兩年山西焦化企業(yè)長時間的環(huán)保投入已見成效，排放基本達標，此次檢查力度較大但整體影響較小，矛盾主要集中在臨汾地區(qū)的相關焦化產(chǎn)能。“由于去年限產(chǎn)松動，導致空氣質(zhì)量排名墊底，因此今年環(huán)保要求再上新高度要求對標河北地區(qū)的超低排放，涉及到相關的安裝實時檢測設備，濕熄焦改造為干熄焦等措施，時間緊任務重，但從產(chǎn)能角度看，臨汾焦化總產(chǎn)能僅占到全省的14%，對供應實質(zhì)影響有待觀察。”孟繁超說。

對此，他認為后期價格走勢還要回到真實需求上來，關注下游鋼廠的停復產(chǎn)情況以及4-5月份的鋼材需求，如果情況較為樂觀，或許會出現(xiàn)“焦炭庫存加速去化+焦企限產(chǎn)”的情況，那么未來焦炭供應會由目前的過剩轉(zhuǎn)變?yōu)榇嬖陔A段性的缺口。

實際上，建信期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究主管翟賀攀表示，自去年11月下旬焦炭期貨反彈以來，整體上較黑色系其他品種相對偏弱，主要是部分大中型焦化企業(yè)承擔供暖等保民生任務，焦化行業(yè)開工率相對較高，1月至2月份焦炭產(chǎn)量增幅創(chuàng)5年來新高。同時鋼廠吸取2017年至2018年采暖季教訓，鋼廠焦炭庫存相對充足，大中型鋼廠平均焦炭庫存可用天數(shù)與2017年10月份高點的12.5天基本持平。而隨著采暖季臨近結束，山西等焦化行業(yè)重點省份供暖保民生壓力減輕，為完成2020年藍天保衛(wèi)戰(zhàn)任務，焦化行業(yè)去產(chǎn)能和環(huán)保治理任務緊迫。目前焦炭和焦煤期貨主力合約已基本反映前期供應壓力較大的邏輯。翟賀攀認為，若焦化大省山西著力加強焦化行業(yè)去產(chǎn)能和環(huán)保治理，后期焦炭和焦煤的供應情況會發(fā)生改變，后期雙焦將大概率由弱轉(zhuǎn)強。

“短期來看，焦炭供需還有一點問題。”興證期貨黑色產(chǎn)業(yè)鏈研究總監(jiān)李文婧表示，焦化廠目前出貨速度很低，港口庫存高位，貿(mào)易商采購很謹慎，需求還沒恢復。焦化廠二輪提降后，利潤基本沒有，對降價的抵觸心理也比較大，在下游鋼廠需求和終端需求還沒有完全恢復的情況下，下周焦炭價格有繼續(xù)下行的預期。但長期來看，焦炭的環(huán)保壓力增加，焦化污染較重，環(huán)保趨嚴使得焦炭下行空間較為有限。如果下跌或許是建多的好機會。

需求不溫不火螺紋鋼面臨回調(diào)壓力

據(jù)翟賀攀介紹，2月下旬鋼廠鋼材庫存旬環(huán)比下降42.61萬噸或2.90%，但仍高于去年4月中旬至今年2月上旬庫存水平。說明目前鋼廠庫存水平仍偏高，但需求已開始啟動，只是庫存去化速度不大，下游需求相對是不溫不火的狀態(tài)。后期鋼材價格走勢取決于庫存去化與供應上升這兩種力量的對比。目前看需求側(cè)并無太多亮點，房地產(chǎn)需求不及去年，而基建需求溫和上升，難以補足房地產(chǎn)投資缺口。短期螺紋鋼在需求啟動與供應上升博弈后有一定回調(diào)壓力，但二季度基建投資釋放后螺紋鋼價格會再度走強。

從行業(yè)利潤角度來看，孟繁超表示，近期鋼廠噸鋼利潤已達600元，符合鋼廠的心里預期，焦化利潤由于鋼廠的打壓和其附帶化產(chǎn)利潤的收縮，如果不是此番上游煤企的讓利，早已沒有下降的空間，如果后期有第三輪的提降聲音出現(xiàn)，勢必會加劇鋼焦博弈的劇烈程度，反彈預期空間會變大。

“降稅在四月一日以后實施，短期貿(mào)易商會有惜售的心態(tài)。鋼廠庫存不大，所以鋼廠這邊仍然強勢，價格不太會跌破高爐鋼廠成本。上周五宏觀風險凸顯，風險資產(chǎn)下跌，本周螺紋鋼期貨可能往下運行。”李文婧說。